T-Mobile预(Yu)计(Ji)2030年(Nian)其(Qi)光(Guang)纤(Xian)业(Ye)务(Wu)将(Jiang)覆(Fu)盖(Gai)1500万(Wan)场(Chang)所(Suo)

  ICC讯(Xun)  Evercore金(Jin)融(Rong)分(Fen)析(Xi)师(Shi)发(Fa)布(Bu)最(Zui)新(Xin)预(Yu)测(Ce)称(Cheng)，(?)T-Mobile光(Guang)纤(Xian)业(Ye)务(Wu)到(Dao)2030年(Nian)将(Jiang)覆(Fu)盖(Gai)500万(Wan)美(Mei)国(Guo)用(Yong)户(Hu)，(?)年(Nian)收(Shou)入(Ru)达(Da)50亿(Yi)美(Mei)元(Yuan)。(?)

  增(Zeng)长(Chang)蓝(Lan)图(Tu)

  分(Fen)析(Xi)师(Shi)在(Zai)投(Tou)资(Zi)报(Bao)告(Gao)中(Zhong)写(Xie)道(Dao)：(?)"展(Zhan)望(Wang)2030年(Nian)，(?)我(Wo)们(Men)预(Yu)计(Ji)T-Mobile将(Jiang)实(Shi)现(Xian)1400万(Wan)户(Hu)光(Guang)纤(Xian)覆(Fu)盖(Gai)...以(Yi)及(Ji)480万(Wan)用(Yong)户(Hu)。(?)假(Jia)设(She)每(Mei)用(Yong)户(Hu)平(Ping)均(Jun)收(Shou)入(Ru)（(?)ARPU）(?)为(Wei)75美(Mei)元(Yuan)且(Qie)年(Nian)增(Zeng)长(Chang)4%，(?)2030年(Nian)收(Shou)入(Ru)将(Jiang)达(Da)约(Yue)50亿(Yi)美(Mei)元(Yuan)。(?)"这(Zhe)是(Shi)Evercore首(Shou)次(Ci)对(Dui)T-Mobile光(Guang)纤(Xian)业(Ye)务(Wu)成(Cheng)熟(Shu)度(Du)进(Jin)行(Xing)评(Ping)估(Gu)，(?)其(Qi)预(Yu)测(Ce)基(Ji)于(Yu)两(Liang)大(Da)前(Qian)提(Ti)：(?)

  1. T-Mobile将(Jiang)完(Wan)成(Cheng)对(Dui)光(Guang)纤(Xian)运(Yun)营(Ying)商(Shang)Metronet的(De)收(Shou)购(Gou)（(?)此(Ci)前(Qian)已(Yi)与(Yu)EQT合(He)作(Zuo)收(Shou)购(Gou)Lumos）(?)

  2. 不(Bu)考(Kao)虑(Lu)T-Mobile竞(Jing)购(Gou)Lumen Technologies等(Deng)其(Qi)它(Ta)运(Yun)营(Ying)商(Shang)（(?)传(Chuan)闻(Wen)AT&T拟(Ni)以(Yi)55亿(Yi)美(Mei)元(Yuan)收(Shou)购(Gou)该(Gai)公(Gong)司(Si)）(?)

  竞(Jing)争(Zheng)优(You)势(Shi)

  分(Fen)析(Xi)师(Shi)指(Zhi)出(Chu)：(?)"虽(Sui)然(Ran)未(Wei)公(Gong)布(Bu)具(Ju)体(Ti)用(Yong)户(Hu)目(Mu)标(Biao)，(?)但(Dan)管(Guan)理(Li)层(Ceng)相(Xiang)信(Xin)凭(Ping)借(Jie)全(Quan)国(Guo)性(Xing)品(Pin)牌(Pai)、(?)数(Shu)字(Zi)化(Hua)零(Ling)售(Shou)渠(Qu)道(Dao)，(?)以(Yi)及(Ji)在(Zai)供(Gong)不(Bu)应(Ying)求(Qiu)市(Shi)场(Chang)转(Zhuan)化(Hua)固(Gu)定(Ding)无(Wu)线(Xian)接(Jie)入(Ru)（(?)FWA）(?)等(Deng)候(Hou)名(Ming)单(Dan)的(De)能(Neng)力(Li)，(?)其(Qi)长(Chang)期(Qi)市(Shi)场(Chang)渗(Shen)透(Tou)率(Lu)将(Jiang)超(Chao)过(Guo)传(Chuan)统(Tong)光(Guang)纤(Xian)运(Yun)营(Ying)商(Shang)（(?)约(Yue)35%）(?)"。(?)

  扩(Kuo)张(Zhang)版(Ban)图(Tu)

  T-Mobile高(Gao)管(Guan)表(Biao)示(Shi)，(?)基(Ji)于(Yu)现(Xian)有(You)合(He)作(Zuo)，(?)到(Dao)2030年(Nian)光(Guang)纤(Xian)可(Ke)覆(Fu)盖(Gai)1500万(Wan)场(Chang)所(Suo)。(?)其(Qi)发(Fa)展(Zhan)路(Lu)径(Jing)包(Bao)括(Kuo)：(?)

  - 2021年(Nian)通(Tong)过(Guo)Pilot Fiber在(Zai)纽(Niu)约(Yue)推(Tui)出(Chu)首(Shou)个(Ge)光(Guang)纤(Xian)服(Fu)务(Wu)

  - 目(Mu)前(Qian)通(Tong)过(Guo)Tillman FiberCo等(Deng)合(He)作(Zuo)伙(Huo)伴(Ban)在(Zai)8个(Ge)州(Zhou)32个(Ge)市(Shi)场(Chang)提(Ti)供(Gong)T-Mobile品(Pin)牌(Pai)光(Guang)纤(Xian)

  - 近(Jin)期(Qi)与(Yu)EQT合(He)资(Zi)收(Shou)购(Gou)Lumos（(?)现(Xian)覆(Fu)盖(Gai)47.5万(Wan)户(Hu)，(?)2028年(Nian)将(Jiang)扩(Kuo)展(Zhan)至(Zhi)大(Da)西(Xi)洋(Yang)中(Zhong)部(Bu)三(San)州(Zhou)350万(Wan)户(Hu)）(?)

  - 即(Ji)将(Jiang)完(Wan)成(Cheng)与(Yu)KKR合(He)作(Zuo)的(De)Metronet收(Shou)购(Gou)（(?)现(Xian)覆(Fu)盖(Gai)200万(Wan)户(Hu)，(?)2030年(Nian)将(Jiang)扩(Kuo)展(Zhan)至(Zhi)13个(Ge)州(Zhou)650万(Wan)户(Hu)）(?)

  - 在(Zai)路(Lu)易(Yi)斯(Si)安(An)那(Na)州(Zhou)通(Tong)过(Guo)Swyft Fiber等(Deng)本(Ben)地(Di)运(Yun)营(Ying)商(Shang)申(Shen)请(Qing)联(Lian)邦(Bang)光(Guang)纤(Xian)补(Bu)贴(Tie)

  财(Cai)务(Wu)预(Yu)测(Ce)

  Evercore预(Yu)计(Ji)：(?)

  - 市(Shi)场(Chang)渗(Shen)透(Tou)率(Lu)：(?)6个(Ge)月(Yue)内(Nei)达(Da)10%，(?)1年(Nian)内(Nei)20%，(?)2年(Nian)后(Hou)40%

  - 定(Ding)价(Jia)策(Ce)略(Lue)：(?)部(Bu)分(Fen)科(Ke)罗(Luo)拉(La)多(Duo)市(Shi)场(Chang)500Mbps套(Tao)餐(Can)月(Yue)费(Fei)55美(Mei)元(Yuan)（(?)与(Yu)Lumen、(?)康(Kang)卡(Ka)斯(Si)特(Te)相(Xiang)当(Dang)）(?)，(?)但(Dan)警(Jing)告(Gao)T-Mobile可(Ke)能(Neng)采(Cai)取(Qu)更(Geng)激(Ji)进(Jin)定(Ding)价(Jia)

  - 利(Li)润(Run)率(Lu)：(?)假(Jia)设(She)光(Guang)纤(Xian)业(Ye)务(Wu)EBITDA利(Li)润(Run)率(Lu)为(Wei)25%（(?)分(Fen)析(Xi)师(Shi)认(Ren)为(Wei)可(Ke)能(Neng)保(Bao)守(Shou)）(?)

  - 现(Xian)金(Jin)流(Liu)：(?)2026年(Nian)EBITDA约(Yue)3.4亿(Yi)美(Mei)元(Yuan)，(?)2030年(Nian)达(Da)12.4亿(Yi)美(Mei)元(Yuan)；(?)同(Tong)期(Qi)自(Zi)由(You)现(Xian)金(Jin)流(Liu)从(Cong)2.7亿(Yi)美(Mei)元(Yuan)增(Zeng)至(Zhi)10亿(Yi)美(Mei)元(Yuan)

  融(Rong)合(He)战(Zhan)略(Lue)争(Zheng)议(Yi)

  T-Mobile CEO Mike Sievert曾(Zeng)质(Zhi)疑(Yi)"固(Gu)移(Yi)融(Rong)合(He)"的(De)实(Shi)际(Ji)效(Xiao)益(Yi)，(?)但(Dan)收(Shou)购(Gou)Lumos后(Hou)显(Xian)现(Xian)新(Xin)动(Dong)向(Xiang)：(?)

  - 通(Tong)过(Guo)"Magenta Status"为(Wei)光(Guang)纤(Xian)用(Yong)户(Hu)提(Ti)供(Gong)餐(Can)饮(Yin)、(?)娱(Yu)乐(Le)折(Zhe)扣(Kou)等(Deng)VIP权(Quan)益(Yi)

  - 整(Zheng)合(He)"T-Life"应(Ying)用(Yong)（(?)推(Tui)出(Chu)约(Yue)一(Yi)年(Nian)）(?)，(?)用(Yong)户(Hu)可(Ke)统(Tong)一(Yi)管(Guan)理(Li)移(Yi)动(Dong)/家(Jia)庭(Ting)互(Hu)联(Lian)网(Wang)账(Zhang)户(Hu)、(?)享(Xiang)受(Shou)周(Zhou)二(?)专(Zhuan)属(Shu)优(You)惠(Hui)

  分(Fen)析(Xi)师(Shi)认(Ren)为(Wei)：(?)"尽(Jin)管(Guan)管(Guan)理(Li)层(Ceng)对(Dui)融(Rong)合(He)效(Xiao)益(Yi)态(Tai)度(Du)谨(Jin)慎(Shen)，(?)但(Dan)光(Guang)纤(Xian)业(Ye)务(Wu)将(Jiang)助(Zhu)推(Tui)后(Hou)付(Fu)费(Fei)手(Shou)机(Ji)用(Yong)户(Hu)年(Nian)净(Jing)增(Zeng)65万(Wan)户(Hu)，(?)无(Wu)线(Xian)服(Fu)务(Wu)年(Nian)收(Shou)入(Ru)增(Zeng)加(Jia)2-3.5亿(Yi)美(Mei)元(Yuan)。(?)"

  作(Zuo)者(Zhe)：(?)Mike Dano，(?)Light Reading 5G与(Yu)移(Yi)动(Dong)战(Zhan)略(Lue)编(Bian)辑(Ji)总(Zong)监(Jian)